大家好！今天讓創(chuàng)意嶺的小編來大家介紹下關(guān)于東方園林與央企重組的問題，以下是小編對此問題的歸納整理，讓我們一起來看看吧。

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本文目錄:

• 1、為什么越來越多企業(yè)跨界參與環(huán)保市場

• 2、中信建投的公司業(yè)務

• 3、軌交、鐵路托底基建 訂單逐漸回暖行業(yè)拐點顯現(xiàn)！

• 4、建筑創(chuàng)新與建筑技術(shù)的關(guān)系是什么？

一、為什么越來越多企業(yè)跨界參與環(huán)保市場

在這個充斥著新兵的行業(yè)中，其他行業(yè)跨界轉(zhuǎn)型至環(huán)保行業(yè)的企業(yè)有之，與環(huán)保關(guān)聯(lián)度較高的鄰近產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型至環(huán)保行業(yè)的企業(yè)有之，環(huán)保單一細分行業(yè)布局至多個細分行業(yè)的企業(yè)有之，大型國企也有之。當然，轉(zhuǎn)型最簡單的切入方式便是并購，這也是多數(shù)企業(yè)的做法。

一、跨界轉(zhuǎn)型者：原主業(yè)不濟轉(zhuǎn)型求存

跨界轉(zhuǎn)型而來的企業(yè)，通常原主業(yè)不濟，為尋找新的利潤增長點而參與進來。這類由零開始的公司其環(huán)保業(yè)務內(nèi)生式發(fā)展底蘊不足，外延式并購成為業(yè)務拓展的主要方式。部分公司甚至通過重組徹底剝離或淡化原主業(yè)，而將環(huán)保業(yè)務作為公司的全部，為此還進行更名。盈峰環(huán)境、中再資環(huán)等都是典型代表。

盈峰環(huán)境原來名為上風高科，主業(yè)為漆包線銷售業(yè)務，這一業(yè)務數(shù)年來毛利率過低，在5%-7%之間波動。美的集團少東家、盈峰控股董事長何劍鋒在接盤后，將其更名為盈峰環(huán)境。2016年3月，盈峰環(huán)境提出了新的發(fā)展戰(zhàn)略，即打造以環(huán)境監(jiān)測為龍頭的國內(nèi)領(lǐng)先的高端裝備制造＋綜合環(huán)境服務商。

盈峰環(huán)境總經(jīng)理馬剛提出了未來開展的十項業(yè)務，分別是：高端風機裝備、互聯(lián)網(wǎng)＋環(huán)境管理、互聯(lián)網(wǎng)＋環(huán)境監(jiān)測、互聯(lián)網(wǎng)＋水利管理、互聯(lián)網(wǎng)＋環(huán)保設(shè)備運維服務、煙氣治理、水治理、固廢處理、危廢處理及生態(tài)修復和海綿城市。

由上可見，盈峰環(huán)境愿景不小，希望開展的業(yè)務涵蓋水、氣、固廢的監(jiān)測及治理，意在“綜合性大環(huán)保平臺”。公司曾對界面新聞表示，其中環(huán)境監(jiān)測將是發(fā)展重點。

盈峰環(huán)境的轉(zhuǎn)型路徑是，先以17億元全資收購監(jiān)測領(lǐng)域老牌一線企業(yè)宇星科技進軍環(huán)保產(chǎn)業(yè)，接下來又以1億元控股垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)綠色東方環(huán)保，同時還成立全資子公司上風環(huán)保，并聯(lián)合設(shè)立30億元盈峰環(huán)保并購基金。

這家公司同樣以收購的方式進軍水處理領(lǐng)域。2016年8月，盈峰環(huán)境分別以1.14億元、1.09億元、2.26億元分別收購亮科環(huán)保55%股權(quán)、大盛環(huán)球100%股權(quán)、明歡有限100%股權(quán)。

9月，盈峰環(huán)境還擬非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過9.5億元用于建設(shè)三家生活垃圾焚燒發(fā)電項目、環(huán)境監(jiān)測全國運營中心升級及新建項目、環(huán)境生態(tài)預警綜合信息監(jiān)控系統(tǒng)研發(fā)等項目。

盈峰環(huán)境表示，環(huán)保戰(zhàn)略構(gòu)架已基本形成，已完成環(huán)境監(jiān)測平臺、固廢平臺、水治理平臺的搭建，未來公司還將在大氣治理、危廢、土壤修復、生態(tài)修復，智慧城市等領(lǐng)域方面加速布局。

盡管在半年報上，公司環(huán)境監(jiān)測及治理業(yè)務占比仍只有不到四成，但這較2015年年底的16%已提升了不少，未來這一比例仍將上升。何劍鋒美的集團少東家的背景，也為盈峰環(huán)境平添了想象空間。

中再資環(huán)則由秦嶺水泥更名而來。公司原主業(yè)為水泥制造，2014年毛利率也低至7.04%。2005年-2014年，公司十年有九年扣非后歸屬于母公司凈利潤為虧損，也因此“戴帽”被ST。

2014年，通過重大資產(chǎn)出售、發(fā)行股份購買資產(chǎn)和股份轉(zhuǎn)讓，公司將中國再生資源開發(fā)有限公司（下稱中再生）的八家子公司資產(chǎn)注入上市公司秦嶺水泥，并將上市公司原有水泥業(yè)務剝離。公司搖身一變?yōu)樵偕Y源龍頭，主營業(yè)務轉(zhuǎn)為廢棄電器電子產(chǎn)品的回收與拆解處理。

接下來，摘帽、盈利、更名，中再資環(huán)一切都向好的方向發(fā)展。廢電子產(chǎn)出物毛利率在2015年高達57.47%，不過2016年上半年降至41.19%。

近期，中再資環(huán)定增申請獲得證監(jiān)會審核通過，并已成功更名?？毓晒蓶|中再生旗下還有廢鋼、廢紙、廢塑料、廢有色等業(yè)務板塊，集團資產(chǎn)存在注入預期。

二、鄰近產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型者：產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高轉(zhuǎn)型有優(yōu)勢

與跨界轉(zhuǎn)型不同的是，從事環(huán)保相關(guān)業(yè)務的行業(yè)也紛紛向環(huán)保業(yè)務轉(zhuǎn)型布局。多家園林類上市公司就是此例，其原有園林景觀業(yè)務常與生態(tài)治理有關(guān)，也具備接單優(yōu)勢。

因為訂單的豐厚，東方園林環(huán)保業(yè)務已風生水起。

傳統(tǒng)園林業(yè)務面臨困局，原綠化龍頭東方園林謀求轉(zhuǎn)型。2015年下半年，公司投入約30億元先后收購了五家環(huán)保公司，切入污水處理、固廢處理等領(lǐng)域。

園林公司轉(zhuǎn)型環(huán)保行業(yè)有其天然優(yōu)勢，水處理業(yè)務本就是園林公司原本景觀業(yè)務的衍生。

東方園林的并購路徑是，2015年9月以現(xiàn)金1.47億元收購了吳中固廢80%的股權(quán)并增資，以1.2億元收購富陽金源銅業(yè)100%股權(quán)并增資。10月，公司以現(xiàn)金14.6億元收購申能固廢60%的股權(quán)。11月公司又披露通過現(xiàn)金加股份方式以9.5億元收購了中山環(huán)保100%股權(quán)，并以3.3億元收購了上海立源100%股權(quán)。

通過并購申能環(huán)保、吳中固廢、金源銅業(yè)進入危廢處理行業(yè)；通過并購了中山環(huán)保和上海立源，兩家公司技術(shù)先進，補充了東方園林在水處理領(lǐng)域的不足。東方園林大致補全了其在環(huán)保領(lǐng)域拓展業(yè)務的基礎(chǔ)能力，使公司有了進一步規(guī)劃的可能。

東方園林董事長何巧女在2015年年底還曾對外表示，未來兩年公司還將在環(huán)保行業(yè)內(nèi)做200億元的并購，然后再用兩年時間投資100億元對收購公司進行新建和技改工作，從而將東方園林打造成一個生態(tài)環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈公司。

東方園林屬轉(zhuǎn)型較為成功的一家。首先，其選擇了以PPP模式來緩解公司現(xiàn)金流難題。近兩年超過600億元的訂單，多為PPP模式，且其現(xiàn)金流已有所改善。

其次，東方園林對并購標的的篩選要求較高。何巧女曾接受媒體采訪時透露，技術(shù)型是對并購標的挑選的標準，規(guī)模作為參照并不能確保標的在業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位?！凹毞中袠I(yè)是指東方園林要找到在某個領(lǐng)域排名至少前五或者能很快進入這個標準的企業(yè)，如果找不到，公司就放棄在這個領(lǐng)域的并購。”

其中，投入金額最大的申能環(huán)保主要從事有色金屬固體危廢資源化利用，該公司是華東地區(qū)處理有色金屬廢渣、廢泥的最大企業(yè)，也是全國最大規(guī)模資源化利用處理電鍍污泥、電子污泥的企業(yè)。

其他園林公司正走著同樣的路。普邦園林2015年以4.4億元收購深藍環(huán)保100%股權(quán)，收購完成后，公司進入固廢處理的環(huán)保行業(yè)。云投生態(tài)也正有此布局。

三、環(huán)保細分行業(yè)轉(zhuǎn)型者：轉(zhuǎn)型跳出傳統(tǒng)細分“紅?！?/p>

隨著“水十條”、“土十條”和“氣十條”的相繼出臺，原環(huán)保行業(yè)單一業(yè)務的公司也不甘只守著一條線開展業(yè)務，而開始了跨細分行業(yè)轉(zhuǎn)型布局。首創(chuàng)股份、維爾利、中電環(huán)保等均不限于單一細分環(huán)保業(yè)務。

部分傳統(tǒng)環(huán)保領(lǐng)域已是一片“紅?！?，如市政污水處理、垃圾焚燒中標價不斷刷出新低，低價競爭頻發(fā)，甚至出現(xiàn)中標價遠低于測算成本價事件。為此，也有環(huán)保企業(yè)轉(zhuǎn)型新環(huán)保業(yè)務領(lǐng)域。

啟迪桑德便轉(zhuǎn)型再生資源領(lǐng)域。在2015年10月成立桑德再生，主營業(yè)務為再生資源回收、電子廢棄物拆解、報廢汽車及再制造、再生資源深加工、再生資源O2O和危險廢棄物處置等，涵蓋資源回收、初加工和深加工等再生資源全產(chǎn)業(yè)鏈。目前，已成為中國規(guī)模最大的綜合型再生資源公司之一。

中電環(huán)保也是一家跨細分行業(yè)的環(huán)保公司。其本身是一家專門從事水處理相關(guān)業(yè)務的環(huán)保企業(yè)，但通過長達兩年的時間布局，現(xiàn)在已經(jīng)形成了“4+1”環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，包括工業(yè)水處理、市政污水處理、固廢處理、煙氣處理以及環(huán)保服務平臺。

2013年年報，公司新增工業(yè)煙氣處理業(yè)務；2014年年報中，公司新增固廢處置業(yè)務。盡管這兩塊業(yè)務營業(yè)收入占比不高，但每年絕對值正在上升。從財報中可以看出，新開拓的工業(yè)煙氣處理業(yè)務和市政固廢處理業(yè)務正在以一個穩(wěn)健的速度增長。

2015年，中電環(huán)保在常熟市出資設(shè)立項目公司，繼續(xù)縱向開拓固廢處理業(yè)務。這一戰(zhàn)略布局在業(yè)績上也有明顯體現(xiàn)，2015年市政固廢處理業(yè)務的收入從2014年的1417萬元增長到3710萬元。在當年年底，公司就拿下固廢處理大單，中標常熟市30萬噸/年污泥處理項目，合同總額約13.72億元。截至2016年上半年，公司在手訂單28.47億元，數(shù)倍于2015年收入。

四、央企試水者：先占市場不在意低毛利

除民營企業(yè)外，環(huán)保行業(yè)近年還迎來了大型央企的資本“入局”。葛洲壩率先吹響了國企進軍環(huán)保市場的“號角”。

收購中固科技，進入污土污泥治理領(lǐng)域，2015年實現(xiàn)收入5446萬元，利潤總額310萬元；收購凱丹水務，進入污水處理領(lǐng)域，2015年實現(xiàn)收入1.2億元；與大連環(huán)嘉合資，進入再生資源領(lǐng)域，2015年實現(xiàn)收入65億元，利潤總額1.6億元；與中材國際合資，進入生活垃圾等固廢處理領(lǐng)域——葛洲壩的環(huán)保業(yè)務已完成在多個領(lǐng)域的布局。

這系列舉措收效明顯，葛洲壩環(huán)保業(yè)務占比已由2015年的8%，上升至2016年上半年的超過12%。不過其毛利率少得可憐，僅有3%左右，遠遠低于行業(yè)30%左右的毛利率。

中金公司分析師廖明兵認為，葛洲壩正將環(huán)保作為轉(zhuǎn)型的重要突破口，2017年收入有望超過300億元。

不可否認的是，未來環(huán)保行業(yè)的激烈“廝殺”，行業(yè)準入門檻正越來越高?？此妻D(zhuǎn)型成功的環(huán)保公司，還要觀察其是否擁有核心技術(shù)。

唯一不變的就是變化，對企業(yè)來說，轉(zhuǎn)型或許是個永恒的話題。

二、中信建投的公司業(yè)務

股票承銷及財務顧問業(yè)務 中信建投證券股票承銷及財務顧問業(yè)務，致力于為國內(nèi)各類企業(yè)的改制、并購重組及權(quán)益類融資活動提供從方案設(shè)計到發(fā)行定價與承銷的全過程專業(yè)化服務。目前主要開展首次公開發(fā)行并上市、上市公司各種類型再融資的保薦承銷及上市推薦業(yè)務，并為包括上市公司在內(nèi)的各類企業(yè)提供改制、并購重組、股權(quán)激勵等財務顧問服務。

2009年，公司完成中國化學工程股份有限公司、中國國旅股份有限公司、華誼兄弟傳媒股份有限公司、北京東方園林股份有限公司、浙江仙琚制藥股份有限公司5單IPO項目；完成北京三元食品股份有限公司、廣東冠豪高新技術(shù)股份有限公司、中國葛洲壩集團股份有限公司、北京王府井百貨(集團)股份有限公司4單股權(quán)再融資項目；完成泛海建設(shè)集團股份有限公司、上海隧道工程股份有限公司、上海新黃浦置業(yè)股份有限公司、四川新希望農(nóng)業(yè)股份有限公司、北京華聯(lián)綜合超市股份有限公司5單公司債券主承銷項目。其中，中國國旅作為公司完成的首家央企IPO項目，成為當年上市首日市場表現(xiàn)最佳的中央企業(yè)；華誼兄弟作為目前國內(nèi)唯一一家全內(nèi)容上市的傳媒娛樂企業(yè)，在首批28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中創(chuàng)造出機構(gòu)認購家數(shù)第一、網(wǎng)上網(wǎng)下申購資金量第一、動態(tài)發(fā)行市盈率第一、首日開盤漲幅第一等多個市場第一。

2009年，公司股票主承銷項目籌資金額達162.88億元，主承銷金額和家數(shù)位居同業(yè)第4名和第7名，其中IPO項目的主承銷金額和家數(shù)分別位居同業(yè)第3名和第4名，公司債主承銷家數(shù)位居同業(yè)第3名。四年來，公司共完成30單股票和公司債券主承銷項目及48單財務顧問項目，籌資金額達503.82億元。

資本市場部中信建投證券資本市場部，負責組織協(xié)調(diào)公司投資銀行部、債券承銷部、債券銷售交易部、機構(gòu)業(yè)務部等部門共同參與完成股票、債券融資項目的發(fā)行承銷，承擔制定發(fā)行方案、評估企業(yè)價值、控制承銷風險、組建承銷團、路演推介、詢價定價、簿記配售等功能，促進公司證券承銷業(yè)務進一步提升專業(yè)化、精細化水平。 2009年，資本市場部成功組織實施了公司承做的全部9單股票主承銷項目和20單債券主承銷項目的發(fā)行工作，獨立完成了11單股票副主承銷和分銷項目與25單債券副主承銷和分銷項目。

資本市場部自成立以來累計組織實施了包括北京銀行IPO、葛洲壩分離交易可轉(zhuǎn)債、隧道股份配股在內(nèi)的21單股票主承銷項目的發(fā)行工作；組織實施了包括北京國資中心債、北京地鐵企業(yè)債、大連銀行次級債等在內(nèi)的29單債券主承銷項目的發(fā)行工作。此外，還承做股票副主承銷和分銷項目48單，承做債券副主承銷和分銷項目71單。

為使客戶獲得更全面、深入的綜合服務，資本市場部還著力加強對國際國內(nèi)資本市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計、形勢分析和新融資工具與新金融產(chǎn)品的全面深入研究，竭誠為客戶提供及時有效的專業(yè)咨詢服務。

債券承銷業(yè)務中信建投證券債券承銷業(yè)務，致力于為債券融資企業(yè)提供從方案設(shè)計、債券定價、組織發(fā)行到債券銷售的全過程專業(yè)化優(yōu)質(zhì)服務。公司目前主要開展國債、政策性金融債、次級債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債等固定收益產(chǎn)品的承銷，創(chuàng)新固定收益產(chǎn)品的設(shè)計、開發(fā)等業(yè)務。 2009年，公司把握債券市場快速發(fā)展的有利時機，完成國家電網(wǎng)公司、北京國有資本經(jīng)營管理中心、中國航空工業(yè)集團公司、重慶市地產(chǎn)集團有限公司、山西省交通建設(shè)開發(fā)投資總公司、株州市城市建設(shè)投資經(jīng)營有限公司、重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司、黑龍江省鶴城建設(shè)投資發(fā)展有限公司、山東黃金集團有限公司、成都市興蓉投資有限公司、蕪湖市建設(shè)投資有限公司、中國機械工業(yè)集團公司、大連市中小企業(yè)集合債券等13單企業(yè)債券主承銷項目；完成大連銀行股份有限公司、鄭州銀行股份有限公司2單次級債券主承銷項目。其中，大連中小企業(yè)債是中國銀監(jiān)會叫停商業(yè)銀行為企業(yè)債券提供擔保后第一只獲批發(fā)行的中小企業(yè)集合債券，是拓寬中小企業(yè)融資渠道的有益嘗試；龍湖地產(chǎn)債作為首家非上市民營房地產(chǎn)企業(yè)債券，對支持民營企業(yè)發(fā)展具有積極意義。

2009年，公司債券承銷業(yè)務的優(yōu)勢地位繼續(xù)得到鞏固。公司債券主承銷項目籌資金額達601.05億元，其中企業(yè)債券主承銷家數(shù)位居同業(yè)第4名，企業(yè)債券主承銷金額位居同業(yè)第6名。四年來，公司共完成31單企業(yè)債券主承銷項目，主承銷金額達921.05億元。

經(jīng)紀代理業(yè)務中信建投證券經(jīng)紀業(yè)務秉持“服務創(chuàng)造價值，誠信贏得客戶”的經(jīng)營理念，通過覆蓋全國20個?。ㄊ校?0多個大中城市的120個營業(yè)網(wǎng)點，為300多萬客戶提供包括滬深A股、B股、基金、債券、代辦股份轉(zhuǎn)讓、權(quán)證、報價轉(zhuǎn)讓等在內(nèi)的市場所有投資品種的經(jīng)紀代理服務和股指期貨等金融產(chǎn)品的中間介紹服務以及其它增值產(chǎn)品的組合服務。公司已做好開展融資融券業(yè)務的各項準備，并積極申請黃金業(yè)務試點資格，力爭成為國內(nèi)第一家開展黃金現(xiàn)貨代理業(yè)務的券商。 公司致力于打造具有中信建投證券特色的投資顧問服務品牌，通過組建專業(yè)化、系統(tǒng)化的投資顧問團隊，完善呼叫中心、綜合信息服務平臺等手段，向客戶提供《中信建投視點》、《研究員一線快報》、《資金選股》、《月度策略追蹤》等豐富的專業(yè)資訊產(chǎn)品；針對不同客戶的特殊需求，有針對性地推出ETF套利業(yè)務、客戶資產(chǎn)盤活方案和“智勝”、“智尊”、“智多星”等系列組合產(chǎn)品，努力為客戶提供優(yōu)質(zhì)的專業(yè)服務，實現(xiàn)客戶資產(chǎn)增值。

2009年，公司經(jīng)紀業(yè)務市場份額繼續(xù)提升，共完成交易總金額38,276.71億元，其中股票基金交易總金額36,563.20億元，位居同業(yè)第9名；股票基金交易總金額市場占比達到3.35%，增幅在全國前十位券商中名列第2；完成債券交易總金額215.75億元，位居同業(yè)第2名；經(jīng)紀業(yè)務收入位居同業(yè)第7名。

基金業(yè)務中信建投證券以“規(guī)范化、市場化、專業(yè)化”為原則，為基金管理公司等資產(chǎn)管理機構(gòu)提供全面的研究服務與銷售服務。 基金研究服務，主要依托公司研究、投資銀行等資源優(yōu)勢，為基金管理公司提供包括研究報告、上市公司調(diào)研、委托課題研究、IPO詢價、投行項目咨詢等高水準、全方位的專業(yè)服務。2009年，公司深入發(fā)掘基金客戶需求，全年多次邀請發(fā)改委及人民銀行專家為基金客戶開展專題講座；策劃組織基金客戶對機械、通訊、電子、紡織、食品等行業(yè)重點上市公司進行調(diào)研并深入交流；參與完成基金管理公司與社保理事會大量課題，實現(xiàn)了公司研究與客戶需求的有效對接。

基金銷售服務，主要依托公司分布全國的營業(yè)網(wǎng)點和專業(yè)化服務優(yōu)勢，向經(jīng)紀業(yè)務客戶銷售各類基金產(chǎn)品，并進行基金專戶理財產(chǎn)品的開發(fā)與銷售。公司在業(yè)內(nèi)最早取得基金代銷業(yè)務資格，代銷國內(nèi)所有基金公司的全部公募基金產(chǎn)品，是目前國內(nèi)代銷基金產(chǎn)品最全的兩家代銷機構(gòu)之一，擁有全部ETF產(chǎn)品的一級交易商資格。公司在業(yè)內(nèi)率先建立“基金超市”，為客戶提供系統(tǒng)、全面、專業(yè)化、個性化的基金服務，并第一家獲準實行開放式基金網(wǎng)上交易和定時定額申購費率優(yōu)惠，第一家開展智能定贖業(yè)務。2009年，公司成為首批基金“一對多”產(chǎn)品代銷機構(gòu)，成功發(fā)行5只基金“一對多”產(chǎn)品，成為當年基金“一對多”產(chǎn)品代銷數(shù)量最多、代銷金額最大的券商。

機構(gòu)業(yè)務中信建投證券機構(gòu)業(yè)務，通過整合公司研究、投資銀行、固定收益、資產(chǎn)管理等資源，致力于為商業(yè)銀行、信托公司、基金公司、保險公司、大型國企、上市公司、財務公司、投資公司、私募基金、QFII等機構(gòu)投資者和高端私人客戶提供高層次、全方位、多元化、差異化的綜合金融服務，努力以專業(yè)化銷售和服務為手段，促進公司機構(gòu)客戶收益最大化，提高公司在機構(gòu)客戶群體的影響力。 公司向客戶提供全方位的金融活動和策略咨詢服務，為客戶量身定做個性化理財方案，涉及范圍跨越一、二級市場；利用先進的資產(chǎn)證券化技術(shù)，努力發(fā)掘和滿足機構(gòu)客戶的融資業(yè)務、財務顧問及資產(chǎn)管理等其它業(yè)務需求，為高端客戶提供最佳的資產(chǎn)配置，以及創(chuàng)新性的發(fā)行設(shè)計和投融資方案，實現(xiàn)客戶資產(chǎn)的保值與增值。公司機構(gòu)業(yè)務的主要優(yōu)勢在于，持續(xù)跟蹤并率先解讀政策，把握商業(yè)先機，不斷推出創(chuàng)新的產(chǎn)品計劃，順應市場環(huán)境，引領(lǐng)市場趨勢；根據(jù)客戶的不同需求設(shè)計、構(gòu)建并執(zhí)行各種組合策略，實現(xiàn)投資目標。

公司機構(gòu)業(yè)務目前已在市值管理、現(xiàn)金管理、年金管理、股權(quán)及財富管理、固定收益、大宗交易、金融期貨、資產(chǎn)配置、證券化產(chǎn)品、專戶理財、資金融通和過橋貸款等領(lǐng)域取得良好成績，不僅取得國內(nèi)銀行信托產(chǎn)品管理規(guī)模之冠，還力爭通過廣泛的銀行渠道，打開與其他投資者的合作通道，構(gòu)建綜合業(yè)務平臺，實現(xiàn)銀行中間業(yè)務與券商機構(gòu)業(yè)務雙贏。

債券銷售交易業(yè)務中信建投證券債券銷售交易業(yè)務，可向客戶提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、中期票據(jù)、企業(yè)債、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、次級債、可轉(zhuǎn)換公司債、公司債等固定收益類產(chǎn)品及衍生產(chǎn)品的銷售、交易服務，開展銀行間市場和交易所市場的債券現(xiàn)券和回購交易，進行一定規(guī)模的債券等固定收益產(chǎn)品自營投資。 2009年，公司債券銷售交易業(yè)務繼續(xù)取得較好業(yè)績。全年完成現(xiàn)券交易量7,745.73億元，完成總交易量10,141.59億元，均位居同業(yè)第2名；完成國債承銷量77.14億元，完成各類金融債承銷量258.45億元；完成34單企業(yè)債券、公司債券、次級債券銷售工作，銷售規(guī)模達335.19億元。

公司債券銷售交易團隊具備專業(yè)的研究能力與敏銳的市場洞察力和判斷力，多角度、多層次開拓銷售市場。四年來，公司累計完成現(xiàn)券交易量13,227.74億元，完成債券交易總量17,551.56億元；累計承銷國債334.13億元，承銷各類金融債660.45億元，并于2009年取得上交所固定收益平臺一級交易商資格，為業(yè)務發(fā)展開辟了更廣闊的道路。

證券投資業(yè)務中信建投證券證券投資業(yè)務，負責公司權(quán)益類證券和金融衍生品的投資，在嚴格控制風險的前提下，為公司獲取良好投資回報。 證券投資業(yè)務建立健全了從投資分析、科學決策、交易操作到風險控制的完整制度和流程；擁有一流的人才隊伍和豐富的投資經(jīng)驗；證券投資品種齊全，覆蓋股票、開放式基金、信托計劃等非固定收益品種以及其它國家允許投資的金融產(chǎn)品和金融衍生品。近年來，公司證券投資業(yè)務投資業(yè)績始終保持同業(yè)較高水平。

2009年，公司證券投資業(yè)務引入全新的資產(chǎn)管理系統(tǒng)，實現(xiàn)了證券投資業(yè)務的分賬戶管理和投資行為的事前風險管理功能。在嚴格控制風險的前提下，準確判斷市場走勢，靈活調(diào)整投資策略，不斷完善業(yè)務流程，及時把握市場機會，全年投資業(yè)績明顯好于滬深300指數(shù)與可比的開放式股票型基金平均凈值增長率。同時，證券投資業(yè)務還充分發(fā)揮個股精選能力，積極參與市場中的非公開發(fā)行等業(yè)務，取得較好回報。

資產(chǎn)管理業(yè)務中信建投證券資產(chǎn)管理業(yè)務，負責為客戶提供集合資產(chǎn)管理、定向資產(chǎn)管理、投資顧問等專業(yè)化資產(chǎn)管理服務，通過滿足不同風險偏好客戶的不同需要，達到客戶資產(chǎn)保值增值的目的。 2009年是中信建投證券資產(chǎn)管理業(yè)務開局之年。2009年11月26日，公司首只集合資產(chǎn)管理計劃——“中信建投精彩理財靈活配置集合資產(chǎn)管理計劃”獲得中國證監(jiān)會核準。

目前，中信建投證券資產(chǎn)管理業(yè)務構(gòu)建了從固定收益類到權(quán)益類及創(chuàng)新類的完整產(chǎn)品線，并建立起涵蓋客戶開發(fā)與服務、產(chǎn)品設(shè)計與創(chuàng)新、投資研究與管理、業(yè)務統(tǒng)計與風險控制等方面完善的資產(chǎn)管理運作體系。公司將通過積極努力，持續(xù)提高客戶投資回報，盡快形成在資產(chǎn)管理業(yè)務方面的品牌優(yōu)勢。

資金運營業(yè)務中信建投證券資金運營業(yè)務，充分發(fā)揮公司內(nèi)部銀行職能，積極推動公司資源配置效率的持續(xù)優(yōu)化，提高公司自有資金的運營效率。 2009年，在堅持無風險、低風險的配置策略方向下，通過對自有資金的高效管理，公司資金二級配置收益率全面超越貨幣市場基金凈值增長率。

目前，公司已獲得多家國有大型商業(yè)銀行及股份制商業(yè)銀行的授信額度，通過在銀行間同業(yè)拆借市場積極開展貨幣交易，公司2009年在市場同業(yè)拆借活躍度及交易量等指標上均位居同業(yè)前茅。

公司致力于拓展、維護與全國性大中型商業(yè)銀行的合作關(guān)系，整合布局了一個以商業(yè)銀行為主的基于自有資金同業(yè)存放、銀行間本幣交易（拆借、回購）、客戶資金三方存管、融資融券、客戶共享等業(yè)務合作的多層次客戶資源體系。

研究業(yè)務中信建投證券研究業(yè)務，以“引領(lǐng)專業(yè)投資、研究創(chuàng)造價值”為服務理念，全力為廣大客戶提供專業(yè)的研究咨詢支持。研究領(lǐng)域覆蓋宏觀經(jīng)濟、行業(yè)分析、上市公司、金融工程和投資策略等，同時承擔政府機構(gòu)和大型社會團體委托課題，以專業(yè)化研究成果和國際化視角贏得社會各界和廣大客戶的廣泛認可。 2009年，公司研究業(yè)務及時跟蹤市場脈絡，不斷完善產(chǎn)品研究，研究產(chǎn)品知名度與市場認可度穩(wěn)步提升。目前，公司研究產(chǎn)品在保持《早間快遞》、《分析師短信》、《資本市場周報》等傳統(tǒng)資訊產(chǎn)品的同時，增加《每周觀點集錦》、《每周行業(yè)評級》等新資訊產(chǎn)品；成功組織“復蘇之路”、“王者歸來”兩次全國性大型投資策略報告會，以及“宏觀經(jīng)濟研討”、“食品安全”、“3G業(yè)務”等多次小型專題會，形成了有中信建投證券特色的研究成果展示平臺。此外，公司還圓滿完成商務部、社保理事會等機構(gòu)、團體的委托課題近30個，高質(zhì)量的研究報告得到委托方的一致認可。

2009年，公司分析師在《證券市場周刊》舉辦的“2009年度遠見杯中國宏觀經(jīng)濟季度預測優(yōu)勝獎”評選中榮獲第2名，在“賣方分析師金手指獎評選”中有4人次獲獎；在今日投資財經(jīng)資訊公司主辦的“中國最佳證券分析師”評選活動中有7人次獲獎，獲獎人次總數(shù)位居第2名。

交易清算業(yè)務中信建投證券建立了集中化、專業(yè)化、規(guī)范化的統(tǒng)一登記結(jié)算運行體系，為公司各項業(yè)務和客戶交易提供穩(wěn)定、安全、快捷的證券登記結(jié)算服務，主要包括：證券、資金的清算與交收，證券賬戶開立和管理，證券登記和托管，證券權(quán)益分紅派息代理服務。公司所有營業(yè)網(wǎng)點都具有實時開戶代理資格，可及時為客戶辦理開戶手續(xù)。 目前公司客戶交易結(jié)算資金已全部實施第三方存管，與中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行以及交通銀行等16家商業(yè)銀行開通第三方存管業(yè)務，結(jié)算路徑明確清晰，實現(xiàn)了客戶資金安全、封閉、高效運行。

公司正進一步拓展登記結(jié)算服務的廣度和深度，以結(jié)算運行為中心、以業(yè)務需求為導向，努力提高交易清算業(yè)務的運行安全、運行質(zhì)量、運行效率，做到交易結(jié)算集中受理、客戶資產(chǎn)安全完整、業(yè)務運行風險可控、支持服務創(chuàng)造價值，積極構(gòu)建公司集中、專業(yè)、安全、高效的業(yè)務運行平臺。

2009年，公司在滬深登記結(jié)算公司券商結(jié)算量排名中分別位居同業(yè)第6名和第9名；在銀行間債券市場券商結(jié)算量排名中位居同業(yè)第2名；證券托管總額位居同業(yè)前列。

信息技術(shù)系統(tǒng)中信建投證券全力打造一體化、專業(yè)化、標準化、智能化的信息技術(shù)系統(tǒng)，確保為廣大客戶提供安全、可靠、高效的信息化與個性化服務。 公司集中交易系統(tǒng)連續(xù)數(shù)年保證了安全、可靠、高效、穩(wěn)定運行，通過120個營業(yè)網(wǎng)點近5萬臺柜臺、自助、熱自助等交易終端為廣大客戶提供專業(yè)化現(xiàn)場交易服務。公司在北京、上海、廣州等8個中心城市以及沈陽、西安、長沙等20余個大中城市建立了覆蓋中國電信、中國聯(lián)通、中國移動等全部電信運營商互聯(lián)網(wǎng)骨干結(jié)點的網(wǎng)上交易專用通道，提供最短路徑的高速網(wǎng)上交易服務，總帶寬超過7G，在業(yè)內(nèi)居于領(lǐng)先水平。公司還通過建立統(tǒng)一短號碼95587的電話委托系統(tǒng)（接入線路總數(shù)超過9000線），以及支持全部移動運營商的手機證券平臺為廣大客戶提供多渠道交易服務。

為滿足客戶的不同需求，公司還提供多種可選的網(wǎng)上交易軟件、網(wǎng)上行情軟件、手機證券軟件、智能化套利軟件；公司通過網(wǎng)站、統(tǒng)一號碼短信平臺和呼叫中心、CSC108秘書、客戶關(guān)系管理系統(tǒng)等，為廣大客戶提供集資訊、顧問、產(chǎn)品、交易、服務于一體的全天候、專業(yè)化、個性化的信息資訊服務。

風險控制與合規(guī)管理中信建投證券高度重視風險控制與合規(guī)管理，始終堅持“風控優(yōu)先、全員風控”的理念，確保公司穩(wěn)健經(jīng)營。 目前，公司已建立了全方位、覆蓋各項業(yè)務流程和管理環(huán)節(jié)的風險控制體系，針對操作風險、信用風險、市場風險、流動性風險、法律風險等實施有效的識別、監(jiān)測、計量、控制、評估、報告，并重視新業(yè)務風險的研究與管理，確保各項風險的可測、可控、可承受。

公司積極推進合規(guī)管理體系建設(shè)，建立反洗錢管理模式，設(shè)計信息隔離運作流程，通過開展合規(guī)審核、合規(guī)咨詢、合規(guī)監(jiān)測、合規(guī)檢查等方式，將合規(guī)管理貫穿于公司的決策、執(zhí)行、監(jiān)督、反饋等各環(huán)節(jié)，融入公司運營管理的全過程，初步形成良好的合規(guī)文化氛圍，保證了公司經(jīng)營管理工作符合法律法規(guī)要求，有效維護公司廣大客戶的合法權(quán)益。

期貨公司中信建投期貨經(jīng)紀有限公司成立于1993年3月16日，注冊于中國重慶，注冊資本金3.5億元，是國內(nèi)最早成立的十家專業(yè)期貨公司之一。公司目前是上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所會員以及中國金融交易所交易結(jié)算會員，同時還是中國期貨業(yè)協(xié)會會員單位和重慶證券期貨業(yè)協(xié)會理事會會員單位。 中信建投期貨經(jīng)紀有限公司主要業(yè)務包括商品期貨經(jīng)紀與金融期貨經(jīng)紀。公司建立了覆蓋國內(nèi)主要期貨品種的研究體系，為廣大客戶提供期貨套期保值、低風險套利產(chǎn)品、投資咨詢等金融創(chuàng)新服務。目前正借助中信建投證券的網(wǎng)點優(yōu)勢與客戶資源，全力發(fā)展股指期貨代理業(yè)務。

公司重視信息化建設(shè)，全力打造高起點、高規(guī)格的交易平臺，為廣大投資者提供安全、可靠、高效的信息化服務，交易系統(tǒng)能夠同時滿足10萬投資者的在線要求，建有高標準的異地災難備份機房，實現(xiàn)交易系統(tǒng)的多備份和報盤線路的三通道，技術(shù)系統(tǒng)符合中國金融期貨交易所全面結(jié)算會員要求，達到了200筆/秒的處理速度。

中信建投期貨經(jīng)紀有限公司在全國設(shè)有北京、上海、濟南、長沙、大連、鄭州、南昌7家營業(yè)網(wǎng)點，通過網(wǎng)站、呼叫中心、短信等服務平臺為各地期貨投資者提供全天候的個性化資訊服務。

中信建投資本管理有限公司 中信建投資本管理有限公司成立于2009年7月31日，是經(jīng)中國證監(jiān)會批準開展直接股權(quán)投資業(yè)務試點的公司之一。公司注冊于中國北京，注冊資本金1.5億元，經(jīng)營范圍包括項目投資、投資管理、資產(chǎn)管理與財務顧問。

借助中信建投證券覆蓋全國的網(wǎng)點資源優(yōu)勢及強大的投資銀行業(yè)務平臺，中信建投資本管理有限公司積極關(guān)注擬登陸國內(nèi)資本市場、擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的高成長公司，或在產(chǎn)業(yè)整合中具有兼并收購價值的公司，致力于為其提供全面的金融服務與技術(shù)支持，在協(xié)助客戶確立并實現(xiàn)長期發(fā)展目標的過程中，尋求與客戶的價值共贏。

公司正在傳媒、醫(yī)藥、新能源、信息技術(shù)等優(yōu)勢行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)發(fā)掘業(yè)務機會，以控制業(yè)務風險為前提，力求獲取長期穩(wěn)定的投資回報。

三、軌交、鐵路托底基建 訂單逐漸回暖行業(yè)拐點顯現(xiàn)！

2019年1月15日目錄

？軌交、鐵路托底基建，訂單逐漸回暖行業(yè)拐點顯現(xiàn)(太平洋證券)

？市場終端需求有所回暖，血制品行業(yè)底部溫和復蘇(廣發(fā)證券)

？政策驅(qū)動應用快速落地，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進入快車道(廣證恒生)

？基建發(fā)力利好工程機械，國產(chǎn)品牌市占率持續(xù)提升(東吳證券)

？智慧能源平臺穩(wěn)健增長，雙良節(jié)能閃現(xiàn)業(yè)務新亮點(國聯(lián)證券)

1。軌交、鐵路托底基建，訂單逐漸回暖行業(yè)拐點顯現(xiàn)(太平洋證券)

2018年四季度，發(fā)改委總共批復重點項目1.1萬億元，強度超過2017年以來所有季度，而在所批復重點項目中，軌道交通與鐵路項目投資額分別為7113億、4293億元，是基建穩(wěn)增長的重要載體。太平洋證券指出，就地區(qū)而言，四季度批復軌道交通項目集中在省會城市，而鐵路項目75%投資額來自華東華南省份，與“十三五”規(guī)劃所體現(xiàn)的華東華南是鐵路建設(shè)重點區(qū)域的情況基本相符。

近期上海建工、葛洲壩披露了公司2018年新簽訂單情況。根據(jù)測算，上海建工下半年建筑施工訂單同比增長41.2%，增速大幅高于2018年上半年(同比增長6.9%)；同時葛洲壩四季度國內(nèi)新簽合同總額同比上升52.8%，增速四季度扭負為正并迅速上升。太平洋證券認為兩家重點公司訂單情況表明2018年下半年，特別是四季度以來，隨著基建補短板基調(diào)的確定以及PPP清庫的結(jié)束，重點公司新簽訂單迅速回暖，行業(yè)拐點逐漸體現(xiàn)。

1月上旬，中國鐵建、中國化學、中鋁國際三家央企公告中標投資額100億以上的PPP項目，其中兩項為公路建設(shè)，一項為高新區(qū)綜合開發(fā)。太平洋證券認為在清庫結(jié)束后，PPP商業(yè)模式已逐步呈現(xiàn)回暖跡象，項目落地率穩(wěn)步提升，但市場對PPP項目質(zhì)量及帶來的負債仍然較為關(guān)注。首先，就三家央企簽訂合同情況來看，所簽訂PPP項目運營期均有良好的現(xiàn)金流支撐，其次，重點PPP公司東方園林發(fā)行2019年第一期公司債券時，債券期限僅為兩年，并且在第一年末追加回售權(quán)利，而太平洋證券認為上述條款體現(xiàn)了投資者對公司PPP項目現(xiàn)金流質(zhì)量以及PPP投資增加公司負債的擔憂。同時，也注意到了PPP單個項目投資額逐漸增大，這也將有利于資金實力更加雄厚的龍頭企業(yè)。

基建板塊方面，太平洋證券推薦軌交施工龍頭隧道股份(600820.SH)、鐵路龍頭及軌交施工領(lǐng)先企業(yè)中國中鐵(601390.SH)；房建板塊方面，太平洋證券推薦市場份額穩(wěn)定提升，估值有修復預期的建筑行業(yè)龍頭中國建筑(601668.SH)。

2。市場終端需求有所回暖，血制品行業(yè)底部溫和復蘇(廣發(fā)證券)

廣發(fā)證券指出，人血白蛋白批簽發(fā)總量同比增長12%，進口占比有所提升。根據(jù)中檢院及各地藥檢所披露，2018年國內(nèi)人血白蛋白批簽發(fā)總量(折合10g/瓶)為4703.93萬瓶，同比增長12%，其中國產(chǎn)人血白蛋白批簽發(fā)量為1905.2萬瓶(同比增長7.4%)，進口人血白蛋白2798.73萬瓶(同比增長15.3%)，進口占比提升至59.5%。2018年第一季度是國內(nèi)人血白蛋白批簽發(fā)量低點，后三季度批簽發(fā)量逐步回升，反映了市場終端需求有所回暖。

2018年國內(nèi)人凝血因子VIII實現(xiàn)批簽發(fā)總量(折合200IU/瓶)159.17萬瓶，同比增長19.4%，近幾年來保持快速增長，其中華蘭生物已連續(xù)多年市占率排名第一。纖維蛋白原批簽發(fā)總量(折合0.5g/瓶)為88.95萬瓶，較往年同期下滑約5.2%，主要原因是上海萊士批簽發(fā)同比下滑幅度較大；博雅生物全年批簽發(fā)量實現(xiàn)近翻倍增長，其市占率遙遙領(lǐng)先其他企業(yè)。人凝血酶原復合物(PCC)批簽發(fā)總量(折合200IU/瓶)為98.68萬瓶，基本與往年持平。

免疫球蛋白類產(chǎn)品批簽發(fā)呈現(xiàn)分化，狂免表現(xiàn)亮眼。2018年國內(nèi)靜丙實現(xiàn)批簽發(fā)總量(折合2.5g/瓶)1083.04萬瓶，略低于往年同期水平。靜丙市場集中度較高，其中天壇生物、泰邦生物、上海萊士、華蘭生物市場占有率分別為25%、15%、12%、10%，位于國內(nèi)前列，合計占據(jù)國內(nèi)62%的市場份額。廣發(fā)證券根據(jù)對各上市公司的財報分析發(fā)現(xiàn)，目前血制品細分產(chǎn)品中靜丙的庫存壓力相對較大。特免類產(chǎn)品中，狂免表現(xiàn)亮眼，全年實現(xiàn)批簽發(fā)總量(折合200IU/瓶)793.75萬瓶，同比增長60.3%；乙免全年實現(xiàn)批簽發(fā)總量182.19萬瓶，同比增長27.4%；破免全年實現(xiàn)批簽發(fā)總量(折合250IU/瓶)337.25萬瓶，同比減少20.6%。人免全年實現(xiàn)批簽發(fā)總量(折合300mg/瓶)63.99萬瓶，較往年同期下滑明顯，同比減少36%。

廣發(fā)證券認為，從血制品相關(guān)的上市公司三季報來看，各企業(yè)的血制品業(yè)務收入季度環(huán)比穩(wěn)步提升，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量環(huán)比大幅改善，應收賬款與票據(jù)以及庫存逐步企穩(wěn)，說明終端需以及銷售渠道正在逐漸好轉(zhuǎn)，因此判斷血制品行業(yè)正于底部溫和復蘇。建議重點關(guān)注華蘭生物(002007.SZ)與博雅生物(300294.SZ)。

3。政策驅(qū)動應用快速落地，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進入快車道(廣證恒生)

廣證恒生指出，低功耗廣域網(wǎng)是未來幾年連接數(shù)爆發(fā)最快的領(lǐng)域，局域物聯(lián)網(wǎng)是連接數(shù)最大的領(lǐng)域。未來在5G場景中，能同時支持高帶寬和窄帶寬、低時延和高時延這些“兩極分化”的場景。

根據(jù)《2018年中國物聯(lián)網(wǎng)市場發(fā)展現(xiàn)狀分析及未來五年發(fā)展趨勢預測》預測，2017~2022年全球蜂窩連接復合增速24%、LPWA為62%、局域網(wǎng)18%，全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)接近200億部。其中中國將成為全球最大的物聯(lián)網(wǎng)連接市場(占比約2成以上)，2022年，預計中國物聯(lián)網(wǎng)終端總數(shù)達到44.8億部，蜂窩物聯(lián)網(wǎng)3.0億部(25%)、LPWA11.3億部(95%)、局域網(wǎng)30.5億部(29%)。據(jù)Techno Systems Research預測，至2020年全球物聯(lián)網(wǎng)通信模塊中，4G及NB-IoT模組出貨量持續(xù)快速增長并逐漸成為主流，兩者合計占比將超過50%。

公眾網(wǎng)絡M2M連接數(shù)距“十三五”期末目標值完成31.8%，相關(guān)應用將在下半程規(guī)模推進。2017年1月，工信部發(fā)布《信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃物聯(lián)網(wǎng)分冊(2016-2020年)》，明確指出我國物聯(lián)網(wǎng)加速進入“跨界融合、集成創(chuàng)新和規(guī)模化發(fā)展”的新階段。從截至2018年6月的完成情況看，廣證恒生預計2018年我國物聯(lián)網(wǎng)總體產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到1.2萬億元，距“十三五”期末目標值完成80%；公眾網(wǎng)絡M2M連接數(shù)共計5.4億，距“十三五”期末目標值完成31.8%。NB-IoT在“十三五”上半程處于網(wǎng)絡建設(shè)階段，相關(guān)應用將在下半程規(guī)模推進，預計連接數(shù)將呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢。

廣證恒生表示，物聯(lián)網(wǎng)平臺成為解決物聯(lián)網(wǎng)碎片化，提升規(guī)模化的重要基礎(chǔ)。根據(jù)物聯(lián)網(wǎng)白皮書，設(shè)備管理平臺(DMP)：基本由通信模組、通信設(shè)備提供商主導，目前形成博世BSI、DiGi、諾基亞Impact、Sierra Wireless四大主流DMP平臺，設(shè)備管理平臺一般不單獨提供，多集成與端到端設(shè)備管理解決方案之中。連接管理平臺(CMP)：網(wǎng)絡管理平臺由電信設(shè)備商、運營商主導，全球形成思科Jasper、愛立信DCP、沃達豐GDSP三大陣營，兩類運作模式，一是以Jasper為代表的純連接式，即卡管理平臺，目前規(guī)模最大，與全球超過100家運營商、3500家企業(yè)客戶開展合作；二是以愛立信DCP為代表的連接管理與核心網(wǎng)捆綁模式，目前規(guī)模明顯小于Jasper，與全球超過20家運營商和1500家企業(yè)客戶開展合作。

麥肯錫將物聯(lián)網(wǎng)場景分為9類，包括工廠、醫(yī)療保健、外部環(huán)境、工地、車輛、家庭、人類生產(chǎn)力、辦公室。九項應用的最大潛在價值可以高達11.1萬億美元，平均的潛在價值也有7.4萬億美元。物聯(lián)網(wǎng)在智能制造、車聯(lián)網(wǎng)、公共事業(yè)、智能家居、可穿戴這類大細分市場未來幾年預計可實現(xiàn)25%~50%的復合增長率。

廣證恒生重點推薦中興通訊(000063.SZ)、烽火通信(600498.SZ)、光迅科技(002281.SZ)、通宇通訊(002792.SZ)、億聯(lián)網(wǎng)絡(300628.SZ)、高新興(300098.SZ)。

4?；òl(fā)力利好工程機械，國產(chǎn)品牌市占率持續(xù)提升(東吳證券)

東吳證券指出，2018年12月挖掘機銷量16027臺，同比增長14%，環(huán)比增長1%。全年挖機銷量203420臺，遠超2011年年銷量178352臺(歷史最高水平)，2018年第四季度單季度挖機銷量超6萬臺(同比增長24%)也是歷史最高水平。根據(jù)草根調(diào)研的情況看，2019年挖機銷量可能有10%~20%的下滑，但小挖受益于農(nóng)村勞動力短缺將持續(xù)增長。

2018年以來，挖掘機出口量同比增速維持在70%以上，出口正在成為新的增長點。國內(nèi)廠商海外布局多年，疊加“一帶一路”沿線的工程需求對挖掘機出口的拉動作用，東吳證券預計未來出口銷量依舊維持高增長。國內(nèi)方面，東部、中部、西部地區(qū)分別實現(xiàn)銷量5408、4441、4463臺，市占率分別為34%、28%、28%，東中部市占率略有上升，西部市占率有所下降。就噸位銷售情況分析，12月小挖、中挖、大挖銷量分別為8870臺、4980臺、2177臺，分別占比55%、31%、14%。由于2017年中大挖銷量增速較快，基數(shù)較高，目前中大挖銷量增速均有減緩，小挖勢頭強勁占比持續(xù)擴大。

東吳證券認為，下游房地產(chǎn)投資增速略有放緩，預期基建發(fā)力利好工程機械。11月房地產(chǎn)投資完成額同比上漲9.3%，1-11月累計同比上漲9.7%；房屋新開工面積單月同比上升21.7%，1-11月累計同比上升16.8%，房地產(chǎn)投資增速有所回升。1-11月基建投資累計同比上漲3.7%。近期政策放松，以交通基礎(chǔ)設(shè)施為代表的基建項目審批明顯加快，基建投資有望迎來反彈。

此外，環(huán)保核查趨嚴將加快更新需求釋放，國三切換國四標準有望推動更新需求提前釋放，拉長工程機械行業(yè)景氣周期。此外1-11月房屋新開工面積累計同比增長16.8%，與商品房銷售面積增速(增長1.4%)產(chǎn)生分化，可推斷開發(fā)商為緩解經(jīng)營壓力主動采取快開工、快開盤、快回款的高周轉(zhuǎn)模式，東吳證券認為這也是下游需求持續(xù)旺盛的原因之一。

東吳證券持續(xù)首推三一重工(600031.SH)，推薦恒立液壓(601100.SH)。建議關(guān)注徐工機械(000425.SZ)、柳工(000528.SZ)、中國龍工(3339.HK)、中聯(lián)重科(000157.SZ)。

5。智慧能源平臺穩(wěn)健增長，雙良節(jié)能閃現(xiàn)業(yè)務新亮點(國聯(lián)證券)

雙良節(jié)能(600481.SH)1982年以溴冷機起家，擁有全球規(guī)模最大的溴冷機生產(chǎn)基地，之后橫向拓展換熱器、空冷器，加碼多晶硅還原爐，逐步發(fā)展成為面向工業(yè)領(lǐng)域的節(jié)能設(shè)備、節(jié)水設(shè)備、新能源設(shè)備的系統(tǒng)集成商。國聯(lián)證券認為，未來公司將扎根工業(yè)領(lǐng)域，并大力拓展民用節(jié)能市場，由單一產(chǎn)品制造向系統(tǒng)集成和智能運維業(yè)務轉(zhuǎn)型，致力于打造國內(nèi)領(lǐng)先的綜合能源解決方案提供商。

公司能源設(shè)備主要有溴冷機、換熱器、空冷器和多晶硅還原爐。其中溴冷機已經(jīng)由民用中央空調(diào)逐步轉(zhuǎn)向工業(yè)余熱利用，由于工業(yè)能耗占比較大及工業(yè)企業(yè)復蘇，需求呈現(xiàn)恢復性增長。溴冷機行業(yè)集中度較高，公司在行業(yè)中已占據(jù)龍頭地位。2018年，國聯(lián)證券預計溴冷機實現(xiàn)收入7.5億元，同比增長30%。換熱器方面，其業(yè)務下游應用廣泛，國內(nèi)需求穩(wěn)健，但出口增長較為迅猛。與此同時，公司空冷器業(yè)務在手訂單豐富，節(jié)水效果明顯，在缺水少水地區(qū)尤其適用。擁有國內(nèi)首座全鋼結(jié)構(gòu)空冷塔，技術(shù)實力領(lǐng)先，業(yè)績增長主要來自于訂單的釋放。此外，多晶硅還原爐目前市場占有率較高，多晶硅產(chǎn)量上升帶動還原爐的產(chǎn)量增長。總體看，能源設(shè)備穩(wěn)中有升，出口是亮點，根據(jù)國聯(lián)證券對業(yè)務的拆分預測，預計2018年能源設(shè)備實現(xiàn)收入21.58億元，同比增長36.66%。

公司通過設(shè)立全資孫公司雙良智慧能源開展智慧能源能效云平臺業(yè)務，還通過牽手阿里云打造混沌能效云平臺，采用EMC、EPC或OC的模式不斷向公共建筑節(jié)能業(yè)務進行拓展。國聯(lián)證券指出，智慧能源開發(fā)的能效云通過大數(shù)據(jù)分析、預知式提醒、遠程監(jiān)控、云端備份、遠程專家診斷的功能，與節(jié)能設(shè)備實現(xiàn)O2O互聯(lián)互通，對節(jié)能設(shè)備能耗實時監(jiān)測、能源計劃管理、能源負荷預測與分析、節(jié)能調(diào)優(yōu)控制、能源成本考核管理等實時互動，提升節(jié)能效果，實現(xiàn)每年節(jié)能20%~35%。此外，公司在公共建筑節(jié)能過程中的案例較多，節(jié)能效果明顯，回收期短，經(jīng)濟效益好。未來公司通過公共建筑節(jié)能業(yè)務的持續(xù)拓展，逐步實現(xiàn)國內(nèi)領(lǐng)先的綜合能源服務商。

國聯(lián)證券預計公司2018~2020年EPS分別為0.15元、0.18元、0.21元，對應的PE分別為23倍、19倍、16倍，鑒于公司能源設(shè)備受下游工業(yè)復蘇穩(wěn)定增長，未來公共建筑節(jié)能業(yè)務有望快速放量，給予“推薦”評級。

（文章來源：第一財經(jīng)）

四、建筑創(chuàng)新與建筑技術(shù)的關(guān)系是什么？

中建政研集團作為投資建設(shè)領(lǐng)域綜合服務運營商一直致力于為行業(yè)搭建立體性、全方位綜合服務平臺。2018年12月6日—8日中建政研集團在北京市九華山莊舉辦“第五屆中國建筑業(yè)改革與發(fā)展高峰論壇”。在本次論壇中，設(shè)立20多個圍繞建筑業(yè)和建筑企業(yè)發(fā)展的議題，現(xiàn)選取第一次圓桌會議的論道內(nèi)容整理成文，主題是新形勢下建筑企業(yè)如何實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。主持人是中建政研信息咨詢中心副總經(jīng)理張勝先生，四位對話嘉賓，他們是：

中建政研會員單位、鯤鵬建設(shè)集團董事長毛晨陽

中建政研信息咨詢中心建筑業(yè)咨詢事業(yè)部總經(jīng)理趙曉寧

中建政研商學院第二屆總裁班班長、江蘇東大建設(shè)集團有限公司董事長印衛(wèi)東

東方園林股份有限公司副總裁戴軍

張勝：我個人覺得，無論是國家地位還是國際形勢，建筑業(yè)面臨的環(huán)境都在變，企業(yè)自身也處在一個變化的過程中。對建筑企業(yè)未來的發(fā)展趨勢，各位專家肯定有各自的經(jīng)驗和建議，請分享學習一下。

印衛(wèi)東：各位尊敬的領(lǐng)導，企業(yè)家同仁，很高興也很榮幸到這個會場，受梁艦董事長的邀請跟在座各位同仁分享。首先自我介紹一下，我們企業(yè)是江蘇東大建設(shè)集團，目前我們公司擁有12個一級資質(zhì)、10個總承包資質(zhì)，還有8個專業(yè)承包資質(zhì)，100多家分公司和辦事處遍布全球，響應“走出去”的戰(zhàn)略，公司在十幾個“一帶一路”的沿線國家設(shè)立了分支機構(gòu)。

鯤鵬建設(shè)的毛總讓我產(chǎn)生強烈的共鳴，轉(zhuǎn)型升級、走出去都需要走差異化的道路。江蘇和浙江是全國建筑業(yè)特級企業(yè)最多的省份，在這種與狼為伍的形勢下如何生存？2012年之前，我們就開始做房建、水利、市政等很多總承包專業(yè)的資質(zhì)，通過從全國各地收購、兼并、企業(yè)升級，我們擁有了智能一級資質(zhì)、機電一級資質(zhì)、消防一級資質(zhì)、鋼結(jié)構(gòu)一級資質(zhì)等十幾個A級資質(zhì)。我們在這些領(lǐng)域夯實基礎(chǔ)很全面，遵行了查漏補缺和差異化發(fā)展的思路。受益于此，這幾年我們企業(yè)發(fā)展得非常快，去年做了一百多億元，總承包占據(jù)了三分之一的份額，境外業(yè)務占據(jù)了三分之一的份額，專業(yè)化占據(jù)了三分之一的份額。

這幾年國內(nèi)市場競爭越來越激烈，建筑行業(yè)形勢不容樂觀，一個幾百萬的小標的會有幾十家甚至上百家建筑單位去搶，最后中標的幾率是很小的。這種情況下，我考慮是不是到國外去發(fā)展，所以幾年前我們就開始研究如何走出去。

民營企業(yè)要想走出去是很困難的，我們是典型的、完全的民營企業(yè)，在這種情況下，我走訪了很多的國家，上半年與菲律賓前任總統(tǒng)談話，我們民營企業(yè)怎么能介入項目的建設(shè)當中，他說我們不接受民營企業(yè)，因為中國政府與菲律賓政府簽約（在一帶一路當中很多國家都是這種情況），只有幾家央企如中建、中鐵建等才能夠進行合作，民企是不占份額的。所以我一開始的思路就是跟著央企走，分得利潤的一杯羹。

這幾年江蘇建筑業(yè)的領(lǐng)導非常重視走出去，主動把民營企業(yè)推出去，江蘇省的領(lǐng)導們親自帶頭跑了很多國家，跟當?shù)鼐惩饷駹I企業(yè)進行思想溝通。拋開一帶一路戰(zhàn)略，我們跟境外一些民營企業(yè)投資者進行合作，在境外有做央企的分包，有做自己的總包，今年我也跟隨外交部跑了很多國家，目前很多國家都開始把民營企業(yè)列入一帶一路的建設(shè)領(lǐng)域當中。過去領(lǐng)導都在呼吁提高企業(yè)家的地位，要幫助民營企業(yè)，真的見到實效了。

我是中建政研商學院總裁班第二屆學員，一開始也是偶然的機會認識了中建政研，我在這里有很大的收獲。中建政研商學院總裁班應該說是最接地氣的，而且最具有實操性的建筑總裁班，以前我跟梁艦總完全不認識，之后交了友誼談了合作，也有機會見到各位朋友，謝謝各位。

張勝：企業(yè)要想轉(zhuǎn)型和升級，無非是差異化發(fā)展和在成本上展開競爭。印總剛才講一帶一路，我也很贊同。民營企業(yè)在境外有劣勢也有優(yōu)勢，最核心的是規(guī)模。住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部推EPC與一帶一路有關(guān)系，因為國外工程的模式很多是設(shè)計施工一體化的總包方式。

戴軍：就目前的形勢而論，機遇和挑戰(zhàn)并存。中國GDP發(fā)展的三駕馬車是投資、消費和貿(mào)易。目前中美貿(mào)易戰(zhàn)局勢不明；中國老百姓已經(jīng)被房地產(chǎn)綁架了，要靠消費單純拉動也有壓力。目前的現(xiàn)狀下，每年全國基建有8萬億元的規(guī)模，這就是機遇，怎么拿下這8萬億元，是大的形勢。

我對行業(yè)的理解有以下幾方面，第一個方面是項目外延，建筑業(yè)領(lǐng)域是個勞動密集型產(chǎn)業(yè)，我們能不能提升一個檔次，變成投資領(lǐng)域，如果覺得投資領(lǐng)域風險大，那就量力而行。

外延的第一個方向，大部分企業(yè)是做承包或者分包，但設(shè)計又是單獨分開的，所以有了外延，就是EPC總承包模式。我做過橋梁EPC總承包、電纜EPC總承包，這些會帶來更大的利潤。EPC總承包一定要從設(shè)計角度考慮，既要節(jié)省成本，又能贏得利潤。

第二個方向是你的優(yōu)勢。在細分領(lǐng)域做強做精做優(yōu)，這需要我們秉承工匠精神，不要羨慕別人一下子賺大錢。這個行業(yè)可能利潤低，但是持續(xù)做下去，做到行業(yè)壟斷的地位，就有了話語權(quán)。

第三，東方園林總結(jié)的經(jīng)驗和教訓是量力而行，把原有的基礎(chǔ)守住，不出現(xiàn)問題的時候，再去做新的行業(yè)探索。在這個探索過程中建議聯(lián)合共贏。不同的企業(yè)模式是不一樣的。當然如果是價值創(chuàng)造型企業(yè)也不一樣，像我們那邊有一個設(shè)計院只跟大型優(yōu)秀的房地產(chǎn)商合作，不參與投標，只是談判。

第二個方面是運營。不能今年有飯吃了，明年飯在哪兒還要繼續(xù)找，要用運營拓展飯碗。借助本身的優(yōu)勢來運營，像東方園林做綠化行業(yè)，綠化的養(yǎng)護每年也可以帶來不菲的收入，而且是長期性的。

毛晨陽：前面主持人的兩個問題，一個是外部環(huán)境的問題，一個是企業(yè)內(nèi)部接下來該怎么做的問題，對于外部環(huán)境來說，作為企業(yè)家或者企業(yè)高層，對于環(huán)境的研究和判斷是永恒的主題。對于環(huán)境的改變有兩種情況，一種叫先知先覺，一種叫后知后覺，先知先覺的人創(chuàng)造變化，擁抱變化，迎接變化。后知后覺的人變化了才知道，甚至害怕變化，拒絕變化，受害于變化。

目前有把設(shè)計圖、施工圖交由施工單位來做的趨勢。這個變化導致不會做施工圖的企業(yè)的功能只剩下一半了。接下來是自己去具備設(shè)計的能力還是跟人家合作？選擇了就是資源的配置、資源的選擇和使用問題。未來的項目在哪里？未來的利潤在哪里？我們的預判就是在EPC，就是設(shè)計施工總承包。

走不了往上游的寬域化之路，那就剩下兩條路，一是堅守原來的施工總承包，跟有設(shè)計能力的企業(yè)合作，二是窄域化，這個行業(yè)里面，把專業(yè)化做好的企業(yè)太少了。這給部分企業(yè)留下了巨大的發(fā)展空間。

張勝：趙老師是建筑業(yè)的資深專家，如何適應新的形勢或者具備新的業(yè)務能力，要做哪些改變，請趙老師給大家分享一下。

趙曉寧：我做管理咨詢20多年，環(huán)境都在變化，變化是永恒的。作為企業(yè)家的主要職能和功能就是去思考變化，思考怎么去應對、抓住未來。要看領(lǐng)導層的使命感和危機感，以及有沒有創(chuàng)新思維。實際上國有企業(yè)很多領(lǐng)導人都是精英，也有創(chuàng)新的想法，但是被機制約束了。創(chuàng)新企業(yè)來自于國有企業(yè)和央企，這是很重要的一個判斷。民營企業(yè)的創(chuàng)新只是小打小鬧。所以對于民營企業(yè)家做創(chuàng)新是生死的問題，決策對了能夠繼續(xù)往前走，做不好可能是全軍覆沒，但央企和國企有很多資源，如果不去創(chuàng)新這個行業(yè)就會沒落，這也是國有企業(yè)改革建筑行業(yè)里面要打造的中國建造。

另外一個是機制的問題，從過去的掛靠到自營，甚至抓技術(shù)工種勞動力的培訓，這都是民營企業(yè)很有代表性的，也走得比較好。

現(xiàn)在民營企業(yè)為什么這么難？國有企業(yè)的知識結(jié)構(gòu)、平均年齡還是比較優(yōu)的，再看民營企業(yè)，從領(lǐng)導層到中層干部到一線，老齡化非常嚴重，代表什么？管理者的思想不開放，年輕人上不來，新的理念也很難去滲透融入。民營企業(yè)招人難，但是怎么扭轉(zhuǎn)這個問題還是需要審慎考慮的。

毛晨陽：剛才趙總說的我要補充兩點，關(guān)于誰來創(chuàng)新的問題，確實央企跟我們比是有優(yōu)勢的，首先我要講兩個方面，第一它的優(yōu)勢是這幾年整個行業(yè)的資源向它傾斜使它做大了，規(guī)模就是力量。所以理所當然應該承擔起創(chuàng)新的責任，這是歷史賦予央企的責任。

但是創(chuàng)新不僅僅是技術(shù)創(chuàng)新，還有管理創(chuàng)新、商務創(chuàng)新、項目管理創(chuàng)新等等的這些創(chuàng)新。民營企業(yè)要自己去做，因為規(guī)模不同、體制不同，管理模式是不能照搬過來的，所以這些創(chuàng)新還要靠自己，所以我們的創(chuàng)新任務照樣是很重的，中小民營施工企業(yè)、建筑企業(yè)，未來的路能不能走得好關(guān)鍵在創(chuàng)新，就從這些方面創(chuàng)新，這是作為企業(yè)家、高管一個非常重要的任務。

張勝：我從2000年開始搞基建深有體會，因為央企和國企的擴張有時代的特點，又有資源因素，但是我個人判斷，實際上它的質(zhì)量的進步是比不上數(shù)量擴張?，F(xiàn)在央企在一些項目管理、工程的管理，包括企業(yè)運營方面，它的效率和水平是下降的，跟不上規(guī)模的擴張，只是時代給了一個好機會。

民營企業(yè)仍然有創(chuàng)新的機會和能力，但是千萬不要照搬央企的形式，要根據(jù)自己的優(yōu)點，在它做不了的地方發(fā)揮自己的優(yōu)點。

那么建筑企業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中，存在的風險是什么？請各位發(fā)表一下見解。

毛晨陽：任何事物都有風險，不轉(zhuǎn)型風險大還是轉(zhuǎn)型風險大，可以判斷一下。16萬家民營企業(yè)，未來至少有10萬家企業(yè)必須消失，這是不得不走的一條路。

清楚自己的能力，防控風險。選擇跟自己能力匹配的道路。

印衛(wèi)東：我從大學老師到民營企業(yè)，這十幾年當中經(jīng)歷了無數(shù)個風險，一步步從三級企業(yè)資質(zhì)到現(xiàn)在十幾個億資質(zhì)的企業(yè)。任何事情都有風險，但是有風險就不去做嗎？不可能坐以待斃。所以要評估風險到底是不是在掌控范圍之內(nèi)。收購也有風險，萬一這個企業(yè)有債務呢？掛靠有沒有風險？風險太大了。所以總結(jié)一句話，風險肯定是有的，但是一定要評估這個風險是不是在你的掌控范圍之內(nèi)。

戴軍：風險是要量力而行，量力而行就是可控性。風險是機遇，當你把風險當成機遇的時候風險是可以突破的，把風險的事情做成了收益的東西即是機遇。

張勝：戴總也點明了風險的另一面，風險和收益是一個硬幣的兩面，風險的對面管控好、利用好就是機會。

最后請我們各位專家每人講一句話。

毛晨陽：十幾萬家民營企業(yè)幾年以后只剩六萬家的時候，我希望我們在座的都還在。

趙曉寧：創(chuàng)新發(fā)展，持續(xù)創(chuàng)新才能生存、才能發(fā)展。

印衛(wèi)東：我希望在座的永遠跟中建政研保持在一條戰(zhàn)線上，緊密聯(lián)系，實現(xiàn)共贏。

戴軍：共享不懼。

張勝：我也說一句，希望我們每年參加這個論壇都會有收獲，每次來參加論壇的都會帶來新一年的成果。謝謝各位領(lǐng)導、各位專家。

注：本文根據(jù)論壇現(xiàn)場錄音整理，未經(jīng)專家本人審閱。

以上就是關(guān)于東方園林與央企重組相關(guān)問題的回答。希望能幫到你，如有更多相關(guān)問題，您也可以聯(lián)系我們的客服QQ: 1454722008（同微信）進行咨詢，客服也會為您講解更多精彩的知識和內(nèi)容。

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